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政策风险致连玉米期货承压整理

全国讯:　一、玉米期市行情

美盘玉米：本周CBOT玉米期货市场维持高位震荡行情。周一，受产区天气不佳、临池小麦大幅攀升等因素提振，CBOT玉米收盘上涨；周二，CBOT玉米期货收盘涨跌互现，整体呈现近弱远强的格局；周三，CBOT玉米市场收盘下跌，主要原因是五月初美国中西部地区天气有望改善，帮助农户恢复春播工作；周四，CBOT玉米期货止跌收高，远月合约涨幅居前，因天气潮湿将继续延迟种植，美元走软、原油走强也给予盘面一定支撑。截止收盘，交投最活跃的7月合约上涨4美分，报收于744。5美元/蒲式耳，新作12月合约上涨10美分，报收于665。5美元/蒲式耳。周五，CBOT市场休市。后市需关注下周一美农业部种植周报的公布，及产区天气情况。

国内市场：本周，大连玉米期货市场延续横盘整理态势，市场观望氛围较浓。玉米指数周线开盘于2376元/吨，最高位2395元/吨，最低位2368元/吨，收盘于2380元/吨，下跌2元/吨，成交量增加41790手至145。3万手，持仓减少1250手至90。7万手。

二、调控政策频出玉米上方压力较大

1、余粮水平降低现货市场再现涨势

本周，国内玉米市场价格有所上涨。中华粮网数据中心监测数据显示，截至4月21日，全国主要粮食批发市场二等黄玉米成交均价为2090元/吨。另据中华粮网监测，2011年第13期中储粮全国玉米收购价格指数为136。26，周比上涨0。13%。

从市场供应来看，国内余粮总水平继续降低，近期受春耕及农民惜售心理影响，玉米上市明显减少，山东、河南、河北等地区一些用粮企业提高玉米收购价格。虽天气转热，保管难度增加，但贸易商因收购成本高，且看涨后期价格，在积极出售水分较高的玉米同时仍保留一定数量玉米质量较高的库存。

从需求方面来看，目前深加工下游产品需求低迷，价格疲软，部分企业已有产品积压现象，饲料行业也处于恢复阶段，玉米新增需求不多。但前期用粮企业收购量大，企业储备意愿较强，但市场符合要求的粮源减少。南北港口仓容紧张，南方港口玉米成交有所好转，价格回升。

整体来看，玉米市场供应偏紧格局已定，长期看涨预期依然较强。

2、调控政策频出打压玉米做多动能

4月13日，温家宝总理在国务院常务会议上明确表示：千方百计保持物价总水平基本稳定，是今年宏观调控的首要任务，也是最为紧迫的任务。4月17日央行再次上调存款准备金率0。5%，截至目前国内存款准备金率已高达20。5%，且央行负责人周小川明确表示提准无绝对上线，国家经济收紧信号再释，年内稳定物价决心再显。玉米作物重要谷粮，是国家重点关注对象，一直处于国家调控布防之下。

继3月29日开始拍卖芽麦给饲料加工企业和养殖企业后，日前发改委等多个部委日前联合发文，宣布七条玉米市场调控措施，其中多条针对深加工企业，包括：2011年深加工企业玉米加工用量不得超过2009年；严肃处理违规扩建和没有批准的深加工企业；加大深加工企业重组并淘汰落后产能；提高深加工增值税等。4月19日国家财政部和国家税务总局联合发出通知，自2011年4月20日起至6月30日暂停部分深加工企业购进玉米增值税抵扣政策。

至此前期关于限制玉米深加工产能的猜测已经成真，足见国家调控玉米市场的决心。然而深加工玉米用量占总产量的比例在28%左右，所占比重不是很大，且调控对象针对的是玉米深加工违规企业，虽然调控政策持续发力能够减缓2011年玉米工业消费增长速度，但对于占领较大市场份额的大企业影响不大，且玉米供应紧张的格局也难以得到根本改善。因此，调控政策的威慑意义远大于实际，尤其打压玉米期市的多头资金，或导致多头资金离场，期价回调风险加大。

三、后市展望及操作建议

从基本面来看，随着余粮的不断减少，近期华北地区玉米价格持续走高，且养殖业回暖及补栏积极性增加，显示国内饲料需求有望恢复。新粮上市前，国内玉米供应形势将日益严峻，长期看涨预期较强。

从市场走势来看，连玉米经过了近两个月的调整，震荡区间日益收窄，引起市场对连玉米或展开季节性反弹的关注。但从目前的情况来看，市场调控力度持续加码，玉米上行阻力较大，短期调整风险加大。

周五连玉米市场延续盘整行情。从盘面来看，1201合约减仓放量，收十字星，全天在昨日结算价2415下方整理，并考验2400整数关口支撑，KDJ指标低位反复，均线系统粘合走平，方向性突破仍需等待。建议投资者观望为主，前期低位多单继续持有，下破2390及时止损。

轩辕风云

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