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存款准备金率上调并非全面紧缩开始

发布时间:2021-01-07 14:01:22 阅读: 来源:钢笔厂家

对于存款准备金率上调,大成基金、民生加银基金认为,调整时间超出市场预期,调整的力度基本符合预期。

民生加银基金投资人士分析,本次存款准备金政策的调整大约能冻结基础货币2500-3000亿元,按现有的货币乘数,这大约能减少1万到1.5万亿货币增长。但是这并非全面紧缩的开始,仅是央行表明平衡信贷节奏、管理通胀预期的信号。流动性充裕与经济复苏强劲是政策调整的基础。首先,近期流动性十分充裕。一方面外汇流入大幅度增加,另一方面一季度到期的央票和回购数量巨大,这两方面导致基础货币大量增加,从而导致金融体系流动性十分充裕。2010年年初放贷数量较大,这与政策的意图有所背离。其次,经济强劲复苏也是政策调整的基础。近期,工业产出缺口由负转正,出口增长超预期。再次,通胀明显回升,2009年12月CPI可能达到1.8%,而第一季度CPI将超过2%,接近3%。

大成基金认为,首先,该政策对于市场短期走势的影响有限,而市场中期的走向则要结合后续调控的力度来判断。其次,这一政策主要是为了收缩充裕流动性,平滑新年首周爆发式的信贷投放,这和前期贷款增速的放缓具有连贯性,是去年下半年以来贷款增速下滑政策的延续。最后,这一政策与2004年综合来比,主要要看一年期国债收益率的变化,目前一年期国债收益率上浮的幅度不大,暗示流动性目前还没有受到较大的冲击。

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