存款准备金率上调被认是缓解加息预期保护股市

中国人民银行昨天公布，从2010年5月10日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，农村信用社、村镇银行暂不上调。这是央行今年以来第三次上调存款准备金率，前两次分别在1月18日和2月25日，上调的幅度也都是0.5%，按照目前国内存款类金融机构现有的人民币存款准备金率为16.5%计算，5月10日上调之后，国内存款类金融机构人民币存款准备金率将增长到17%，与历史最高点17.5%仅相差0.5个百分点。

兴业银行(601166)首席经济学家鲁政委表示，央行此时上调准备金率有些意外，对股市和楼市肯定是利空。“其实现有的货币政策工具已经够用了，不需要上调存款准备金率。”存款准备金率上调0.5%所回收的流动性不到4000亿元，目前央行不仅每周发行一期1年期央票，还重启了3年期央票的发行，只要适当增加央票发行的数量或频率，完全可以不用上调存款准备金率。因此，考虑到4月份的银行贷款投放比较正常，他认为促使央行上调存款准备金率的原因很可能是外汇占款偏高，央行需要回收因外汇占款而被动投放到市场上的人民币资金。“外汇占款大增很可能是人民币升值预期引起的。”鲁政委继续分析道，在目前我国贸易顺差收窄，甚至近期出口出现逆差的情况下，外汇占款增加的主要来源可能是企业大量从银行借外汇贷款，因为一旦人民币升值，企业的贷款成本将急剧下降，“不借白不借”。这也间接表明近期内企业不看好人民币资产的投资机会。“上调存款准备金率也表明央行收紧银根的决心非常坚决，它将减少银行的贷款额度，对股市和楼市的影响肯定是负面的。”

而交通银行(601328)首席经济学家连平指出，央行此次上调准备金率主要是为了回收流动性，符合此前市场对政策预期。根据央行最新公布的金融运行数据，当前金融体系存在外汇占款过大的问题。今年第一季度，金融机构新增外汇占款7478亿元，远远超出同期国家外汇储备的增加额。连平认为，这说明国际热钱流入的规模加大，需要央行采取措施回收金融体系的流动性。

此次五一小长假前，A股连续暴跌。渤海证券研究所所长程文卫昨天则公开表示，此次流动性回收如果效果不错，加息或推迟到下半年，目前利空出尽的态势，对A股将有积极作用。

至于上调存款准备金率会不会降低近期央行加息的可能性？鲁政委认为，央行是否加息主要看CPI，根据对今年CPI走势的预测，央行今年加息时点可能在6月至9月之间，近期不大可能出台加息措施。

业内人士的观点基本一致，即这次上调存款准备金率仍属“温和调控”范畴，对股市是一种保护。但昨天的网络调查则给出了相对悲观的情绪，近65%的网友认为准备金率上调会缓解加息预期，截至昨晚九点，有六成网民相信该措施仍算利空，股市可能要下跌。

小资料：

何为存款准备金率

金融机构必须将存款的一部分缴存在中央银行，这部分存款叫做存款准备金；存款准备金占金融机构存款总额的比例则叫做存款准备金率。其比率定得越高，则银行能够用于贷款和投资等用途的资金越少，从而收到紧缩银根的调控效果。17%的存款准备金率意味着，银行每吸收100元存款必须先在央行存放17元，余下的部分才能用于发放贷款等用途。根据央行公布的人民币存款最新数据计算，本次上调存款准备金率将一次性从银行抽走近3200亿元的基础货币。

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