哈继铭宽松政策没有必要年末通胀或缓解明显

哈继铭：宽松政策没有必要 年末通胀或缓解明显

国家统计局10月14日统计数据显示，2011年9月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.1%。其中，城市上涨5.9%，农村上涨6.6%；食品价格上涨13.4%，非食品价格上涨2.9%；消费品价格上涨7.3%，服务项目价格上涨3.0%。全国居民消费价格总水平环比上涨0.5%。其中，城市上涨0.4%，农村上涨0.6%；食品价格上涨1.1%，非食品价格上涨0.2%；消费品价格上涨0.7%，服务项目价格与上月持平。　　针对9月CPI数据新鲜出炉，资本市场是否会有影响？影响几何？国内通胀是否有所缓解？货币政策又将趋于何种趋势？　　“国内通胀压力从此次数据显示来看还是有所存在的，相比较以往数据来看有三个明显特点：1、自8月CPI数据下降0.6个百分点；2、负利率水平相比有所下降，自此来看，货币政策全面放松没有必要；3、对于资本市场来说意在预料之中，影响不大，因为之前多数机构预测此次CPI将在6.2%，而市场已经提前下滑影响，所以个人认为对于资本市场影响有限。”中金公司首席经济学家哈继铭表示。　　哈继铭指出“9月非食品价格相比8月下降0.1，这是一个好的现象，反映了核心通胀下降，预计今年年末通胀有明显回落，或降至5%，经济增长速度在一定程度上将放缓；大宗商品来说，在全球经济动荡、欧美经济面临风险之下，商品期价也将有所降低。”　　9月CPI数据出炉针对大宗商品来看，南华期货北京营业部总经理王勇表示：“CRB下行趋势已经很明显，大宗商品价格走势特别是工业品价格走势下行对未来CPI上涨没有助推；但是要看到，构成物价上涨的压力并非直接来自工业品，而食品的压力是关键。货币政策的数量化工具的使用错误，是造成目前问题——中小企业问题的源泉。放松应该配合价格化工具的介入，没有价格化的工具介入，数量上放开，通胀将立即开始。”　　王勇同时指出：“大宗商品中，原油价格下行对未来食品压力会减轻。但是，工业品的”中国需求“一旦被启动，大宗商品价格将会立即掉头向上，通胀将不可避免，价格化的工具必须使用？原因就是一个——就业需求。只有使用价格化工具，就业才有可能好转，因为中小企业与国有企业的资本构成是不同的，4万亿之后，这种构成差异更大，中小企业的资本中，自有资金占资本的70-90%，贷款一般是短拆借入，不怕高利率，不怕价格工具的使用，而国有企业的资本中，银行贷款占比80-90%，对价格工具很敏感，所以国有企业很怕银行的正利率，国有企业的利息负担会随着价格工具的使用而提高，使用价格工具是扩大中小企业开工率的措施，综合来看，在大宗商品价格下跌时，成本对国有企业的压力不大，利率的调整不会对国有企业带来利息压力。”

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