等待需求回暖玻璃低位震荡啊

等待需求回暖玻璃低位震荡

4月份，受沙河地区现货再现跌势，下游需求表现不佳及生产商库存增加等因素影响，玻璃期价呈现震荡回落的走势。展望5月份，玻璃生产成本及下游刚性需求缓步回升将一定程度限制玻璃期价的下行空间，预计玻璃期价将呈低位震荡趋于回升走势，有望以区间波动为主。

一、行情回顾

4月初，现货市场走势稳中回升，交投气氛有所好转，玻璃期价出现短暂上行，1409合约从1240元/吨上涨至1280元/吨关口。中下旬，受华北沙河地区现货价格下调及厂家库存回升等消息拖累，玻璃期价呈现震荡下跌走势，1409合约从1270元/吨一线回落至1220元/吨一线。

全国各地玻璃现货市场涨跌互现，部分地区继续出现下调，4月中旬以来，出货放缓及资金压力下现货价格开始转弱，作为行业风向标的沙河地区再度降价8元/吨左右，华东等地区也跟随降价。截止到4月25日，中国玻璃综合指数为980.88，较3月底下跌4.39；玻璃价格指数回落至971.72，较3月底下跌5.24；玻璃市场信心指数为101.52，较3月底下降0.99，整体市场信心维持低位徘徊。

二、基本面分析

（一）、宏观经济方面

国家统计局公布数据显示，一季度 GDP 同比增长 7.4%，考虑到年初以来“三驾马车”的表现均不佳以及产能过剩，这一增速还是超出市场预期的。3 月工业增加值同比增速 8.8%，发电量同比增速 6.2%。3 月固定资产投资同比增长17.3% ，分项来看，制造业投资表现仍较为平稳，当月同比增速为15.2%；房地产投资当月同比回落至14.2%，销售遇冷以及银行风险偏好回落导致融资约束趋紧，促使房地产投资增速不断下行；基建投资当月同比增速高达22.6%，相比 2 月有较大幅度反弹，这与3 月高铁和棚户区改造为主的微刺激措施再度出台有关，但基建投资的回升只是有限对冲房地产投资的下滑，所以整体投资增速仍然小幅回落。3 月社会消费品零售总额名义同比增速回落至12.2%。受抑制“三公”消费政策影响，限额以上单位消费品零售额同比增速回落至10.2%，3 月珠宝零售同比增速也下降 6.1%。受房地产市场销售不振影响，家具和建筑装潢材料的同比增速也有所回落比增速持续回暖，3 月同比增速上升至14%。一季度城镇居民人均可支配收入和消费支出同比增速稳步回升。这从侧面反映了当前由于经济结构向服务业倾斜，经济下行对就业市场的影响并不显著，这有利于未来我国塑料机械企业最近几年来加大效力高了对挤出机新兴市场的开辟消费增速的逐步回升。

随着经济下行加速，稳增长压力再增。4月2日的国务院会议基本明确了棚户区改造和中西部铁路建设等定向稳增长措施，4月16日又出台定向降准政策。从力度上看，短期对经济存在提振的可能，但力度不强，存在明显的定向加投资拉经济的意图。定向降准对经济实际效用不大，更多可看做稳增长和融资方式创新的信号。展望二季度，随着微刺激的陆续实施，美国平稳复苏给我国出口带来支撑，悲观预期会逐步淡化，加上去年同期基数的走低，二季度经济有望逐步企稳。

（二）玻璃供需方面

1、玻璃供应状况

国家统计局发布的统计数据显示，3月份平板玻璃产量7064万重量箱，同比下降2.8%；月份全国规模以上企业平板玻璃产量20149万重量箱，同比增长1.7%。

截止到2014 年4 月中旬，全国320 条浮法玻璃生产线总产能为11。8亿重量箱/年，月环比增长0.44%，较2012 年同期增长13.63%；停产产能占比为16.95%，月环比下降0.;35 个百分点；实际产能9.2 亿重箱，同比增长15%。从库存方面的数据来看，截止到2014 年4 月18 日，全国320 条浮法玻璃生产线存货为3207 万重量箱，月环比增加48 万重量箱，较2012 年同期增加10.82%。

对比往年看，上半年旺季去库存一般在3月末就开始启动，今年以来加工企业开工率较低，原片消耗谨慎，使得生产企业库存压力加大，短期内供应压力仍较为明显，生产企业处于去库存周期，玻璃市场继续等待需求回暖。

2、平板玻璃出口情况

据海关总署统计数据显示，2014年3月全国平板玻璃出口1847.47万平方米，与上年同期相比下降4.33%，环比增长77.31%；出口金额为13976.95万美元，同比增长111.77%。月平板玻璃累计出口4600.7万平方米，同比增长1.11%，累计出口金额为33505.43万美元，同比增长114.45%。

3月平板玻璃出口较去年同期出现回落，但环比增幅明显，平板玻璃出口金额继续维持较高增幅。

3、下游需求状况

4月份，全国浮法玻璃市场呈现整理走势，各地区价格涨跌互现。从各区域来看，华北市场出现下跌，沙河市场走货情况不佳，库存呈现逐步走高趋势，厂家为去除库存，减轻后期梅雨季节带来的库存压力，沙河玻璃厂家出现降价销售；华东市场整体走稳，15日华东会议意向各企业视情况上涨元/重量箱，但因降雨频繁、企业库存偏高，价格多暂未调整，随行就市操作为主。华南市场浮法玻璃价格小幅上涨，华南行业会议之后，多数生产厂家报价走高元/重量箱，下游接受度尚可，厂家走货良好，多数厂家基本产销平衡。华中市场浮法玻璃价格小幅收涨，华中会议决定白玻涨元/重量箱，江西、湖南、湖北部分厂家报价上涨车身重量就可以大幅下降元/重量箱。西北市场浮法玻璃价格持稳，下游刚性需求依旧疲软，用户采购积极性不佳，多数生产厂家走货情况一般，整体高位库存仍难以有效消除。东北市场浮法玻璃价格小幅下跌，生产厂家走货仍较缓慢，多数厂家库存高企，压力较大。

整体来看，下游市场需求依然平淡，原片出货增长缓慢。部分区域房地产开工受资金短缺影响严重，一些前期项目出现停工迹象。终端需求匮乏导致加工厂订单一般，上游玻璃原片出货增长乏力。其中西北市场加工厂对原片需求拉动有限。河北市场产能增加但需求疲弱，下降继续下行。华南和西南出货相对较好。后市关注下游需求启动情况。

（三）房地产行业

1、房地产开发投资完成情况

2014年月份，全国房地产开发投资15339亿元，同比名义增长16.8%（扣除价格因素实际增长15.5%），增速比月份回落2.5个百分点。其中，住宅投资10530亿元，增长16.8%，增速回落1.6个百分点，占房地产开发投资的比重为68.7%。

月份，东部地区房地产开发投资9139亿元，同比增长17.7%，增速比月份回落1.4个百分点；中部地区投资2916亿元，增长15.6%，增速回落5.9个百分点；西部地区投资3285亿元，增长15.5%，增速回落2.4个百分点。

月份，房地产开发企业房屋施工面积547030万平方米，同比增长14.2%，增速比月份回落2.1个百分点；其中，住宅施工面积393206万平方米，增长11.4%。房屋新开工面积29090万平方米，下降25.2%，降幅收窄2.2个百分点；其中，住宅新开工面积21238万平方米，下降27.2%。房屋竣工面积18520万平方米，下降4.9%，降幅收窄3.3个百分点；其中，住宅竣工面积13910万平方米，下降7.3%。

月份，房地产开发企业土地购置面积5990万平方米，同比下降2。3%，月份为增长6.5%；土地成交价款1556亿元，增长11.4%，增速提高2.5个百分点。

2、商品房销售和待售情况

月份，商品房销售面积20111万平方米，同比下降3。8%；降幅比月份扩大3。7个百分点；其中，住宅销售面积下降5.7%，办公楼销售面积增长6.7%，商业营业用房销售面积增长6.0%。商品房销售额13263亿元，下降5.2%，降幅比月份扩大1.5个百分点；其中，住宅销售额下降7.7%，办公楼销售额下降10.6%，商业营业用房销售额增长7.9%。

月份，东部地区商品房销售面积9699万平方米，同比下降10.0%，降幅比月份扩大4个百分点 ；销售额7981亿元，下降11.5%，降幅扩大1.9个百分点。中部地区商品房销售面积5323万平方米，增长6.8%，增速回落8.3个百分点；销售额2653亿元，增长8.4%，增速回落5.9个百分点。西部地区商品房销售面积5089万平方米，下降1.0%，降幅收窄0.8个百分点；销售额2629亿元，增长4.0%，增速提高2.7个百分点。3月末，商品房待售面积52163万平方米，比2月末增加766万平方米。其中，住宅待售面积增加492万平方米，办公楼待售面积减少2万平方米，商业营业用房待售面积增加222万平方米。

3、房地产开发企业到位资金情况

月份，房地产开发企业到位资金28731亿元，同比增长6.6%，增速比月份回落5.8个百分点。其中，国内贷款6226亿元，增长20.4%；利用外资84亿元，下降33.9%；自筹资金11093亿元，增长9.6%；其他资金11327亿元，下降1.9%。在其他资金中，定金及预收款6837亿元，下降3.6%；个人按揭贷款3161亿元，增长0.1%。

今年前3 月房地产数据显示，新开工面积同比下降25.2%，虽降幅环比有所收窄，但下滑程度仍较大；新开工增速的持续大幅走弱带动施工增速的大幅下滑，并且考虑今年销售的低迷以及去年新开工前低后高的基数背景，预计后续新开工增速不容乐观，同时随着竣工量的逐步增加，施工增速也面临着进一步下滑趋势；另一方面，虽然目前地价并未明显走弱，但土地成交量的下滑表明了开发商补货意愿有所下降，预计后续土地成交降幅将进一步扩大。3 月份销售较为低迷，房企新开工力度不大，开发商对未来市场较为谨慎。由于销售短期难以好转，因此新开工下降的趋势仍将延续，未来的一段时间都将是房企去库存的时期。土地购中国轮胎业面临技术实力低、品牌知名度低、市场认可度低;缺少自动化工具入面积的同比下降也将传导至新开工。预计今年二季度房地产数据增幅将继续放缓。

（四）汽车行业状况

据中国汽车工业协会公布数据显示，3月，汽车生产220.17万辆，环比增长34.41%，同比增长5.59%；销售216.91万辆，环比增长35.84%，同比增长6.58%。其中：乘用车生产174.83万辆，环比增长30.53%，同比增长5.51%；销售171.01万辆，环比增长30.29%，同比增长7.86%。商用车生产45.34万辆，环比增长51.79%，同比增长5.89%；销售45.90万辆，环比增长61.50%，同比增长2.09%。

月，汽车产销589.17万辆和592.23万辆，同比增长9.16%和9.18%，增幅较上年同期略有减缓。其中乘用车产销479.87万辆和486.95万辆，同比增长9。48%和10.09%；商用车产销109.30万辆和105.28万辆，同比增长7.80%和5.13%。

3月汽车市场进入传统旺季，产销表现良好，均超过200万辆，比前两个月出现较大的反弹，为历年3月份产销最高水平，继续保持良好的发展势头。

三、后市展望

综上所述，国内一季度GDP增速为7。4%，高于市场预期，包括小微企业所得税优惠、棚户区改造和铁路建设的各项微刺激政策使经济增速维持在了一个相对较高的水平。然而，整体实体经济投资意愿仍然偏低，持续低迷的房地产市场投资将使得后续经济压力雪上加霜。二季度经济持续微调可能性增加，不排除存在全面降准的可能。供需方面，3月玻璃产量有所回落，但库存继续回升，整体仍面临供应压力。国内商品房销售放缓，新开工面积继续下滑，开发投资增速回落至较低水平，房地产企业到位资金较紧，房地产行业景气回落显现；房地产政策方面，棚户区改造、各地传言放开限购等“微刺激”政策出台，基于稳增长需要，短期房地产政策调控压力有所减弱。现货市场方面，国内浮法玻璃市场涨跌互现，库存偏高压制现货价格，截至4月中旬，玻璃主要厂家库存达到3200万重量箱，玻璃生产企业继续处于去库存阶段，等待下游需求回暖。

总体上，玻璃生产成本及下游刚性需求缓步回升将一定程度限制玻璃期价的下行空间，预计玻璃期价将呈现低位震荡趋于回升走势，关注下游需求能否呈现季节性回暖。技术上，玻璃1409合约将考验关口支撑，上方面临关口压力，预计玻璃有望以区间波动为主。

中华玻璃（)部