2013年底国内影子银行规模约为327万亿元

对于影子银行规模的测算，我们认为首先需要根据影子银行的判断标准对各种银行金融机构、非银行金融机构及非金融机构和业务进行分析，判断是否具备影子银行特征，才能合理界定影子银行范围，得出合理的规模。从107号文来看，判断影子银行的根本标准在于是否具备充足的监管，从三类影子银行的划分来看，只要监管充分、符合监管政策，即使不持有金融牌照，也可以不纳入影子银行统计范围。

影子银行业务主要表现为信用转换和信用创造，在判断各种银行金融机构、非银行金融机构及非金融机构和业务是否具备充足监管的时候，有两个判断标准：一是是否已将相关的信用活动纳入了正规金融机构的监管体系；二是是否有充足的资本和拨备计提水平。

因此，在研究为实体经济提供融资支持的影子银行业务中，结合充足监管判断标准，我们认为影子银行规模统计应包括委托贷款、民间借贷、融资类信托、银证合作理财、同业代付、银行理财投资非标部分、小额贷款、融资租赁公司本业之外的借贷、融资担保公司从事的超业务范围的借贷、典当等。据我们统计测算，2013年末国内影子银行的规模约为32.7万亿元。其中，委托贷款(8.3万亿元)、民间借贷(7.4万亿元)、融资类信托(5.8万亿元)、银证合作理财(4.6万亿元)占据了80%的影子银行规模。

影子银行的产生和发展有其特定的金融环境，在金融体制彻底改革之前，国内的金融抑制将持续推动影子银行规模扩张。一方面，贷款规模管控、贷存比要求、利率管制等监管促使资金供给脱媒加剧；另一方面，由于产业政策和信贷投向政策限制，地方融资平台和房地产开发等领域对影子银行融资持续保持巨大的需求。在正规资金市场供需失衡的情况下，影子银行规模将继续保持增长。再者，我们从影子银行金融产品的投资需求来看，由于当前金融体系存在隐性担保(如近期的中诚信托事件)，信用风险未能合理定价，高收益、低风险仍将成为驱动影子银行规模持续扩张的强大推力。

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