中信建投A股T0无障碍

中信建投：A股“T+0”无障碍

8月27日，中信建投证券在研报中称，出于活跃市场、与国际接轨、期现匹配等需要，恢复“T+0”交易制度乃是大势所趋，并且在法律上也不存在障碍。　　8月25日，上海证券交易所公开表示，光大证券816事件让市场认为应加快推出“T+0”机制。　　7月12日，证监会新闻发言人称，鉴于T+0交易是境外成熟市场比较普遍的交易制度，有利于提高市场流动性，利于投资者规避隔日股票价格波动风险，对市场发展有一定积极意义，证监会将根据市场实际情况，深入研究，但目前尚无推出时间表。　　上证所表示，从保护中小投资者权益、体现市场公平性的角度，有必要进一步抓紧研究论证股票“T+0”制度。　　目前市场制度下，当股市出现异常波动，股指大幅下滑时，个人投资者无法在当天将买入的股票卖出以规避风险；而大户和机构投资者的风险完全可以通过期货市场实现对冲。　　中信建投表示，实施“T+0”短期内对于市场将构成利好，而普通证券账户放开比信用交易账户放开的影响更大；从韩国、台湾以及中国A股市场的经验看，短期内，由于心理上的因素，“T+0”能大幅提升成交量。　　考虑到中国证券市场中个人投资者占比高于发达市场，中信建投认为，实行“T+0”交易制度后，回转交易占市场总成交量的比重应当会超过 20%，暨“T+0”将给市场带来20%/80%=25%以上的增量交易。　　该机构进一步测算，按经纪业务占券商总收入的40%粗略计算，“T+0”将给券商带来25%*40%=10%的增量收入。　　针对监管层担心行情会过于火爆，中信建投称，经过过去20年的发展，尤其是近几年的改革，中国的证券市场正在发生显著的变化，也为T+0的实施提供了环境准备。　　首先，监管的加强在一定程度上遏制了股市早期横行的关联交易、内幕炒作、老鼠仓、非法私募、代客理财、挪用客户交易保证金等各种损害证券市场正常有序发展的黑暗现象；其次，市场结构发生了根本性的转变，随着股市的发展，中国股市已逐渐为机构投资者主导。公募基金、保险公司、社保、券商、QFII 等机构投资者的发展使得市场的资金结构发生了根本性的变化，过度投机行为已很难找到市场。　　最后，随着投资者教育的进行，投资者的整体素质和风险意识也在不断提高。

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